Вход |  Регистрация
 
 
Время электроники Четверг, 20 сентября
 
 


Это интересно!

Новости


Обзоры, аналитика


Интервью, презентации

Ранее

Представьте себе мир триллиона датчиков: репортаж с саммита

Интернет вещей не застанет врасплох Януша Брыжека (Janusz Bryzek). Руководитель Fairchild хочет создать консорциум из компаний и правительств, который разработает план развития и создаст пул финансирования для продвижения к рынку триллиона датчиков.

Отец «шоковой терапии»: Россию ждет хэппи-энд

Проведение зимних олимпийских игр в Сочи спустя 30 лет после летних Игр в Москве дало отцу «шоковой терапии» экономисту Джеффри Саксу красивый повод порассуждать о том, какие изменения претерпела российская экономика между двумя Олимпиадами

3D-печать становится все доступнее

13–14 февраля в Москве состоялась выставка 3D Print Expo. Мероприятие было посвящено технологиям 3D-сканирования и 3D-печати. Все желающие могли увидеть на выставке, как такие принтеры печатают привычные объекты – к примеру, вазы, модели зданий, или даже обувь.

Реклама

По вопросам размещения рекламы обращайтесь в отдел рекламы

Реклама наших партнеров

 

25 февраля

Рубль теряет обаятельность и привлекательность

Валюты развивающихся стран, и рубль в первую очередь, стали жертвами глобального процесса перестройки мировой экономики. Их судьба полностью зависит от их правительств: реформы вернут доверие инвесторов, их отсутствие – лишит последних остатков привлекательности. Рубль, судя по настрою российских властей, ничего хорошего не ждет.



Н

ачало года выдалось для развивающихся стран, мягко говоря, непростым. На рынках этих стран полным ходом идет распродажа, их валюты кажутся инвесторам все менее надежными и они «уходят в качество» – покупают казначейские облигации США, бумаги Германии и других надежных стран. Повысился интерес даже к бумагам Испании, Италии и других европейских стран, доходность по которым остается высокой.

Экономисты «Альфа-банка» во главе с Наталией Орловой изучили эту распродажу и уверены, что она стала следствием глубинных процессов в мировой экономике. Как оказалось, дорога в будущее после кризиса лежит через болезненную перестройку моделей роста разных стран. Те, кто преуспел в такой перестройке, защищены от капризов инвесторов. Остальные, в том числе и Россия, будут вызывать все меньше симпатий на мировых рынках.

Кто виноват?

  • К распродаже на рынках активов развивающихся стран привело решение ФРС США сократить программу покупки активов QE3 с 85 млрд долл. в месяц до 65 млрд долл. В феврале распродажа замедлилась: инвесторы, видимо, не были уверены, продолжит ли ФРС сокращать программу. Действительно, пока рост экономики США оставляет желать лучшего.
  • Но на это не стоит рассчитывать: ФРС сокращает QE3, потому что не может ее не сокращать. Программа становится все менее эффективной и все хуже влияет на рынок труда. В декабре еще можно было надеяться, что ФРС будет сокращать QE3 мягко – на 10 млрд раз в квартал. Однако теперь становится ясно, что регулятор полностью закроет программу до конца года.
  • Но дело не только в распродаже. Проблемы многих стран оказались серьезней, чем казалось раньше. Их модели роста просто исчерпали себя. В России и Европе из-за этого рост замедлился, фактически, до нуля. Экономики Индии и Китая тоже замедляются, а политика стимулирования им больше не помогает. К выводу средств из развивающихся рынков инвесторов подталкивают и сомнения в перспективах проведения реформ в этих странах.
  • Слабые темпы экономического роста могут привести к росту политической нестабильности в развивающихся странах. Примеры – Украина и Турцию.

На пути к новой мировой экономике

  • К кризису 2007–2008 гг. в мировой экономике накопилась масса дисбалансов. В течение десятилетия развивающие страны кредитовали развитые, которые активно импортировали их товары, продавали свой долг и жили на вырученные доходы. В 2007 г. дефицит счета текущих операций США составил 4,9% ВВП, а профицит Китая – 10,1% ВВП. Россия, Казахстан и другие страны в этот период испытали на себе приток инвестиций, связанный с резким ростом доходов от продажи нефти и газа, спрос на которые серьезно вырос. Итогом стал рост циркуляции капитала в мире.
  • После кризиса развитые страны снизили потребление и импорт, а развивающиеся, наоборот, попытались нарастить потребление. Итогом стало сокращение дисбалансов.
  • Сейчас модель восстановления мировой экономики опять меняется, что ударит по развивающимся странам. Их счета текущих операций постепенно будут становиться более сбалансированным, а объемы импорта будут снижаться из-за ослабления национальных валют. Кредитные пузыри в развивающихся странах начнут резко сдуваться, это уже происходит в Китае.

Рубль и его коллеги – в эпицентре бури

Изменения на финансовых рынках, в первую очередь, затронули валюты развивающихся стран.

  • Одной из самых пострадавших валют стал аргентинский песо – за один день в середине января курс упал на 12%.
  • В феврале Казахстан снизил фиксированный курс валюты на 20%.
  • Турция пошла по иному пути, попытаясь бороться с ослаблением лиры с помощью снижения ставок.
  • Опыт Турции оказался неудачным: оказалось, что с помощью процентных ставок нельзя поддержать курс валюты и повлиять на движение капитала. Россия и другие страны вряд ли пойдут на аналогичные меры.
  • Страны с фиксированным валютным курсом вроде Казахстана или Аргентины оказываются в менее благоприятном положении, чем страны с плавающим курсом.
  • Однако даже они оказались в более благоприятном положении, чем Россия с ее смешанным способом курсообразования.
  • Рубль в целом оказался одним из лидеров падения среди валют развивающихся стран. Это как раз связано с политикой ЦБ, которая исказила курс рубля. В прошлом году ЦБ потратил на интервенции 28 млрд долл., а с начала этого года – уже 12 млрд долл., причем рубль продолжает падать.

Валюта с нелегкой судьбой

  • Падение рубля усугубляют внутрироссийские факторы. Во-первых, это резкое замедление темпов роста экономики до 1,3% против 6–7% до кризиса. Во-вторых, с высокой вероятностью уже со второго квартала счет текущих операций может стать отрицательным.
  • С учетом этих факторов Россия кажется даже менее привлекательной для иностранных инвесторов, чем Европа и коллеги России по клубу развивающихся стран.
  • Сейчас резервы ЦБ опустились ниже отметки в 500 млрд долл.  – это покрывает внешний долг всего на 70% против 100% накануне кризиса 2008 г. Это значить, что России будет сложнее защитить себя от любых пертурбаций на глобальных рынках.
  • Рынок стал особенно чувствителен к новостям. В январе первый зампред ЦБ Ксения Юдаева заявила, что банки выдержат девальвацию рубля на 30%. Это было воспринято как прогноз и спровоцировало распродажу.
  • На этой неделе рубль распродавали на фоне новостей о том, что Минфин закупит 6 млрд для пополнения Резервного фонда. Это не так уж много, и в других обстоятельствах вряд ли повлияло бы на курс так значительно.
  • Российские граждане в декабре начали скупать наличную валюту, а в феврале стало ясно, что рублевые депозиты активно переводятся в доллары. Население и бизнес не верят в политику ЦБ по таргетированию инфляции.
  • ЦБ будет сложно отказаться от присутствия на рынке – это может привести к росту инфляции и появлению проблем у банков. Министр экономического развития Алексей Улюкаев уже заявил, что ЦБ, возможно, не будет переходить на полностью плавающий валютный курс в 2015 г.
  • ЦБ просто некуда деваться – регулятор продолжит проводить интервенции, резервы будут снижаться, а валютный рынок останется нестабильным. Согласно фундаментальным характеристикам, доллар к рублю должен быть на 4 руб. дешевле, чем сейчас.

Читайте также:
Рубль снова сорвался в штопор
Рубль обвалил дефицит патриотизма
Обвал рубля похож на «слабо-контролируемый психоз»
Рубль топит жажда дешевой ликвидности
Рубль упал до пятилетнего минимума к бивалютной корзине
Графики года: рублю пора в свободное плавание
Вести из будущего: весной экономика оживет, рубль ослабнет
Девальвация рубля не ускорит рост
Центробанк зафиксировал предпосылки для дальнейшего ослабления рубля
Девальвация сейчас: ЦБ поможет бюджету, ослабляя рубль

Источник: Финмаркет

Оцените материал:



Комментарии

0 / 0
0 / 0

Прокомментировать





 

Горячие темы

 
 




Rambler's Top100
Руководителям  |  Разработчикам  |  Производителям  |  Снабженцам
© 2007 - 2018 Издательский дом Электроника
Использование любых бесплатных материалов разрешено, при условии наличия ссылки на сайт «Время электроники».
Создание сайтаFractalla Design | Сделано на CMS DJEM ®
Контакты