Февраль может стать лучшим месяцем для промпроизводства в этом году

Промышленное производство в России в феврале выросло, согласно сводке Росстата, на 2,1%, это рекордный показатель прироста с 2012 г.

Однако, как пишет «Коммерсант», роста не случилось бы, если бы не эффект низкой базы: февраль 2013 г. был особо провальным для промпроизводства, падение его тогда составило 3,1% год к году. В меньшей степени в 2014 г. эффект будет подкрашивать цифры промпроизводства в марте и апреле.

Так или иначе, февраль, вероятно, станет последним месяцем, когда промпроизводство будет демонстрировать хотя бы статистический рост: валютные колебания января-февраля и стремительный рост российских политических рисков с февраля 2014 г. впервые найдут отражение в статистике марта, полноценно отразятся с апреля 2014 г.: речь идет не о влиянии санкций, а о влиянии ожиданий их финансовыми институтами и предпринимателями, это будет главным депрессивным фактором. Сами по себе ожидания в отсутствии санкций вчера описаны, например, в отчете Credit Suisse: в наихудшем сценарии (в данном случае – присоединении Крыма к РФ, что уже состоялось) капитализация компаний, входящих в индекс РТС, по мнению аналитиков, снизится к концу 2014 г. на 27%, что и включает в себя риски промышленного падения в отдельных секторах, и само по себе является риском для промпроизводства – снижение капитализации компаний сокращает их залоговую базу под кредитование.

С мая 2014 г. без влияния на экономику России конфликта с Украиной можно было бы ожидать или сохранения стагнации, или вялого роста промпроизводства. Однако и без этого довольно хрупкие надежды на рост почти неизбежно разбиваются о предположительно резкое ухудшение условий для обслуживания долга крупных промышленных компаний, вызванных сокращением лимитов кредитования крупными иностранными финансовыми структурами на РФ и взрывным ростом оценки валютных рисков. По данным «Коммерсанта», вчера на совещании у премьер-министра Дмитрия Медведева приводились оценки Сбербанка по доле валютных кредитов по отраслям: наиболее высока доля валютных кредитов в долге сектора добычи в ТЭК (48%), в обработке, менее склонной к принятию валютных рисков (значения показателя – 28%), высока доля валютных кредитов у химиков (46%) и металлургов (44%). Если в случае с ТЭК промпроизводство инерционно, то проблемы химиков и металлургов (особенно последних) сами по себе приведут промпроизводство от стагнации к падению в марте-апреле – по крайней мере, оснований для того, чтобы ожидать другого сценария до лета 2014 г., уже нет. Если же учитывать, что эффект переоценки суверенных рисков РФ (даже в случае отсутствия каких-либо выборочных или общеэкономических санкций) будет влиять на доступность кредита как минимум в ближайшие месяцы, февральский рост промпроизводства на 2,1% имеет шансы стать рекордом для всего года.

Источник: Финмаркет

Оставьте отзывОтмена