Вход |  Регистрация
 
 
Время электроники Суббота, 26 мая
 
 

Это интересно!

Ранее

Обзор 10 самых важных тенденций в сфере датчиков

В статье рассмотрены 10 тенденций в 10 областях применения датчиков, представленных на недавней Международной выставке потребительской электроники (CES) и появившихся за последний год.

Неформалам пора выйти из сумрака

Около четверти работающих россиян трудятся в теневом секторе экономики, выяснил Центр макроэкономических исследований Сбербанка. Из-за неформалов пенсионная система ежегодно теряет более 700 млрд руб., а региональные бюджеты недосчитываются 420 млрд руб.

Россию спасут только золотовалютные резервы

Единственная подушка безопасности, которая может спасти развивающиеся страны от новой катастрофы, – это их резервы в иностранной валюте и золоте, уверены экономисты. Россия пока в относительной безопасности – у нее есть и доллары, и золото, – но политика ЦБ постепенно опустошает копилку властей.

Реклама

По вопросам размещения рекламы обращайтесь в отдел рекламы

Реклама наших партнеров

 

7 марта

Русские акции: налетай, подешевело!

Питер Гарнри, отвечающий в Saxo Bank за фондовые рынки, настоятельно советует присмотреться к российским активам, прежде всего, подешевевшим акциям. Хватит слушать «песни» при риски, настаивает Гарнри: кого волнуют риски, когда активы можно получить с дисконтом чуть ли не 80%.



В

се фондовые менеджеры развитых стран мира высказывают свои мнения по поводу того, что российские акции лучше продавать ввиду слишком высоких политических и экономических рисков. Эта «песня» звучала на протяжении многих лет, и, так как в этом появилась доля правды, акции могут настолько подешеветь, что действительно нужно начинать действовать, несмотря на кризис и негативные заголовки новостей, советует начальник отдела фондовых рынков Saxo Bank Питер Гарнри.

Российский шок

По мере увеличения беспокойства в связи с возможностью военных действий на Украине Центральный банк России повысил ключевую ставку до семи процентов, и российские акции рухнули на 11,7%, показав наибольшее падение с момента финансового кризиса в 2008 г. Это движение сопровождалось ростом волатильности, и вполне вероятно, что ее повышенный уровень будет преобладать в течение некоторого времени. Так или иначе, это единственная хорошая новость, поскольку она открывает отличные возможности.

Недавний обвал российских акций подлил масла в огонь, так как индекс MSCI Russia Capped Index способствовал падению мировых aкций на 22,5% только в 2014 г. Движения во вторник, которые были продиктованы ростом рисков, привели к восстановлению потерь.

Торговля и войны

Данный анализ посвящен объяснению причин, почему российские акции так подешевели и почему инвесторам предпочтительней рассмотреть возможность покупки, а не продавать бумаги. Но прежде чем углубиться в детали, определимся с мотивами. Ответ на вопрос, почему стоит делать ставку на российские акции в долгосрочной перспективе, связан, прежде всего, с политическим решением, которое вызывает только небольшие проблемы для российских компаний, и экономическими перспективами, которые не такие негативные.

Что касается политического решения: торговая зависимость делает войну слишком дорогой для обеих сторон (ЕС/Украина против России). Потребление природного газа в Европе приносит российскому бюджету около 100 млн долл. в день, что делает Европу крупнейшим покупателем, хотя с 2003 г. импорт и сократился с 45% до 30%. Последние исследования Йельского университета говорят о том, что торговля способствует миру, тогда как насилие приводит к существенным затратам. В конечном счете, Россия признает это так же, как и Германия – крупнейший потребитель российского газа. Следовательно, при анализе с точки зрения возможного политического разворота событий мы приходим к выводу, что состояние перепроданности российских акций открывает возможности роста.

Еще одним фактором в поддержку длинных позиций является позитивный экономический прогноз. Оценки роста реального ВВП, согласно консенсус-прогнозу, равны 2,0% и 2,5% для 2014 и 2015 гг. соответственно. Уровень безработицы составляет около 5,5%, что гораздо ниже, чем в Европе, а Россия достигла положительного сальдо счета текущих операций в процентном отношении к ВВП на фоне небольшого дефицита бюджета примерно на уровне около 0,5% от ВВП. Кроме того, индекс ведущих экономических индикаторов от Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), который не обновлялся с сентября 2013 г., вступает в фазу оживления, так что в ближайшее время рецессии в России не ожидается.

Оценки сигнализируют о существенном снижении активов

В настоящее время фондовый индекс российского рынка MSCI Russia, согласно прогнозным значениям на 12 мес., торгуется с коэффициентом P/B – 0,54, что говорит о доходности капитала на 50% ниже стоимости собственного капитала. Коэффициент P/B, согласно прогнозным значениям на 12 мес., равен 3,6, т.е. четверть от среднего значения по рынкам развитых стран. Другими словами, акционерная стоимость снижается. Данная оценка, вероятно, была оправдана и имела смысл во время финансового кризиса, но не в этот раз. В люом случае, жизнь на этом не заканчивается.

Ожидаемая доходность акций на 12 мес. в настоящее время составляет 17,1%. Так, если оценить стоимость акций в 15% в целях отразить все факторы риска (с глобальной точки зрения, стоимость в 15% довольно высока), то, согласно прогнозным значениям на 12 мес., индекс MSCI Russia должен торговаться с приблизительным коэффициентом P/B – 0,54, что предполагает рост в 85%. Возможно, это несколько преувеличено, но даст вам общее представление об абсурдно низкой стоимости российских акций.

Вчера российские акции, входящие в расчет индекса MSCI Russia Capped, вступили в фазу «медвежьего» тренда, основанного на скользящей средней доходности за 120-дневный период, которая понизилась до минус 23,5% (см. график). Обычно рынок восстанавливается (как при финансовом кризисе в 2008 г. и кризисе в Европе в 2011 г.), и мы полагаем, что это произойдет вновь.

Вместо того чтобы выбирать отдельные российские акции, торгующиеся на Лондонской фондовой бирже, намного проще делать ставку на индекс. Индексом MSCI Russia Capped Index лучше всего торговать через db x-trackers MSCI Russia Capped Index UCITS ETF (тикер XMRC:xlon). Эти ETF уже немного восстановились (см. график ниже).

Читайте также:
Рынок акций РФ в 2013 году: фееричные истории взлетов и падений
Рынки ждут конца QE: компании распродают свои акции
Российская экономика попала в «ловушку выпуска»
Ноябрьский PMI: экономика вернулась на тропу рецессии
Рубль и экономику переводят на военное положение
Рынки ждут конца QE: компании распродают свои акции
Графики года: инфляция – не задушишь, не убьешь
Мир возвращается к докризисной модели роста

Источник: Финмаркет

Оцените материал:



Комментарии

0 / 0
0 / 0

Прокомментировать





 

 
 




Rambler's Top100
Руководителям  |  Разработчикам  |  Производителям  |  Снабженцам
© 2007 - 2018 Издательский дом Электроника
Использование любых бесплатных материалов разрешено, при условии наличия ссылки на сайт «Время электроники».
Создание сайтаFractalla Design | Сделано на CMS DJEM ®
Контакты